自始期货：俄乌局势再度转紧 欧洲电力危机或将重回锌交易视线

1． 原材料：因本次清明节自爆炸药管制时间较历年来偏长，引发部分矿山生产受到较多影响。在自产矿加工费上调的文化背景下，东北地区纤加工费反而小幅下调。从稍晚精炼厂原料存量水平来看，冬储备售不及历年来，而年度电费基准上调引发精炼成本人口为129人，本土加工费下调很不易引发精炼厂控产。1-2月底来看精炼厂运行降低成本也同比偏低，若后续精炼利润下滑，精炼厂提产积极性将继续减少。

2． 需求：Mysteel调研数据推测未来会全国钢厂镀锌板卷开工率环比升高3.4个国民生产总值至80.27%、产量环比提高15.68万吨至78.03万吨、存量环比提高2.37万吨至187.25万吨；未来会全国钢厂彩涂板卷开工率环比升高0.87个国民生产总值至77.19%、产量环比提高4.23万吨至15.86万吨、存量环比提高0.12万吨至46.68万吨。

3． 存量：SMM一价值观存量环比提高2.04万吨至26.31万吨，上海存量提高1.1万吨至7.31万吨、广东存量提高0.36万吨至5.61万吨、天津存量提高0.5万吨至10.57万吨。清明节后第二周累库状况较当年比基本一致，累库略微仍急遽高于预期。上期所存量环比提高2.06万吨至16.64万吨，同比提高176%；LME存量环比未来会减少0.41万吨至14.78万吨，同比减少49%。

4． 论点： 本土消费未来会开始转暖，但是精炼厂对外发售也急遽提高，引发SMM一价值观存量倒数累库。欧洲premium未来会持平，俄乌局势紧张对天然一价格的推涨现有来看尚未对当地电费产生较多影响。当前无论是本土还是欧美，都还未见较多的交易系统首选，锌一价将来势头或仍将瞬时为主。