民生证券-石化行业周报：悲观预期长时间致油价震荡，石油央企主线将持续发力-230604

来源：同花顺

悲观预想一一，商品商品价格周期性。尽管旧金山更极低借贷最少的立法得到通过，但供给疲软的悲观预想无论如何飞轮商品商品价格在前半周暴跌；后半周商品商品价格开始回调，一各个方面是路透数据表明OPEC 5月初供给量再次出现下滑，另一各个方面，商品商品价格的暴跌却是基本面坚实，从而超跌后回归本质。现有市场的注目度在于OPEC的6月初开会是否会有歉收，但原先的走势坚实情绪相对变异，对OPEC是否歉收有多种理解。现有来看，我们认为相对相对有确定性的是坚实要强的顶端商品商品价格，敦促注目产业链完善、利润能力要强且商品商品价格增极低时兼具一定弹性、极低分红极低股息的国企石油企业。

美元指标增极低；商品商品价格微跌；气价暴跌。截至6月初1日，美元指标收于103.55，周环比增极低0.64个去年。铁矿石：截至6月初2日，麦肯齐铁矿石期权结算价为76.13美元/桶，周环比暴跌1.07%；结算商品价格为76.20美元/桶，周环比暴跌0.55%。液化：截至6月初2日，NYMEX液化期权收盘价为2.18美元/百万英热单位，周环比暴跌0.96%；IPE液化期权结算价为54.95便士/色姆，周环比暴跌4.20%。

旧金山铁矿石供给量增极低，炼油厂日加工量增极低。1）铁矿石：截至5月初26日，旧金山铁矿石供给量为1220万桶/日，周环比增极低10万桶/日。2）进出口：年末，旧金山炼油厂日加工量为1617万桶/日，周环比增极低10万桶/日；汽油、航空苯酚、馏分燃料油供给量大致相同997、168、504万桶/日，周环比分别改变-34、+5、+17万桶/日。

旧金山铁矿石剩余增极低，进出口剩余增极低；欧盟储气率增极低。石油：截至5月初26日，旧金山战略铁矿石储藏为3.55亿桶，周环比增极低251万桶；商业铁矿石剩余为4.60亿桶，周环比增极低449万桶。车用汽油、航空苯酚、馏分燃料油剩余大致相同21607、4144、10666万桶，周环比分别改变-21、-114、+99万桶。液化：截至6月初1日，欧盟储气率为69.12%，较上周增极低2.18个去年。

成品商品商品价格差拉长；烯烃供应量扩充。1）炼油：截至6月初2日，旧金山汽柴苯酚结算商品价格大致相同3.68、3.86、2.11美元/加仑，较上周分别改变+0.93%、-0.64%、-4.09%，和麦肯齐铁矿石结算供应量大致相同78.11、85.29、12.00美元/桶，较上周改变+0.93%、-2.02%、-27.23%。2）化工：截至6月初1日，乙烯、丙烯、和石脑商品商品价格差大致相同257、223、287美元/吨，较上周分别改变+8.79%、+0.34、+9.01%；截至6月初2日，FDY/POY/DTY的供应量大致相同1816/1141/2591元/吨，较上周分别改变-1.84%/-0.79%/+3.64%。

海外投资敦促：依此各个方面，我们录用下述海外投资两条线：1）商品商品价格易涨难跌，且国国企总价有望大幅提极低，敦促注目中国石油、中国海油、中国石化；2）国际液化供求偏紧，且全国性液化市场化举措减慢推进，敦促注目供给量处于成长期的蓝焰控股、新液化。

极低风险提示：地缘国际关系极低风险；伊核备忘录达成可能随之而来的供求失衡极低风险；全球财政赤字致使供给西行的极低风险；油气商品价格大幅波动的极低风险。