开源证券：给予华海清科买进评级

开源证券市场股权有限子公司刘翔,西西仅有期对华海清科进行时研究并发布了深入研究年度报告《子公司电子邮件更上新年度报告：2022H1去年高增长，孕育的动力充裕》，本年度报告对华海清科给出回购估价，局限性成交量为344.04元。

华海清科(688120)

国内电子元件的设备顶上，2022H1去年高增长，延续“回购”估价

2022年8月末15日子公司发布半年报，2022H1盈利7.17亿元，增加值+144.27%；归母营业收入1.86亿元，增加值+163.26%；扣非归母营业收入1.44亿元，增加值+315.90%。计算得2022Q2单季度盈利3.69亿元，增加值+111.18%，环比+5.87%；归母营业收入0.94亿元，增加值+221.61%，环比+3.55%；扣非归母营业收入0.66亿元，增加值+219.59%，环比-15.40%。子公司是国内电子元件CMP的设备顶上，正因如此于子公司积累的领先技术以及国产替代化的加速，发展潜力较大。我们下调盈利预测，2022-2024年归母营业收入原计划为3.94（+0.16）/5.88（+0.25）/7.71（+0.34）亿元，EPS原计划为3.69（+0.15）/5.51（+0.23）/7.23（+0.32）元，局限性成交量并不相同PE为86.4/57.9/44.2倍，延续“回购”估价。

子公司供货饱满，孕育的动力充裕

子公司2022H1上新签供货金额增加值+133%多达20.19亿元，报价负债10.03亿元，为近现代高位，结果显示子公司利器供货充裕。CMP的设备方面，子公司厂家全面覆盖稀土之中真空CMP、金属之中薄膜CMP、硼CMP等薄片技艺，高端CMP的设备已在14nmMOS正确性之中。子公司用于高性能PCB、大石墨烯行业的CMP的设备已转回供应商大生产线，依托有空化合物电子元件厂家发行的CMP的设备已在SiC、GaN、LN、LT等行业实现厂家应用，12英寸减薄薄片一体空在供应商端正确性十分困难顺利，针对PCB行业的12英寸时是精密减薄空先期顺利推进。子公司满足湿法技艺的设备所用研磨液、清洗液等化学品供应需求的供液系统已荣获得试验性供货。关键耗材与维保公共服务业务范围规模随着子公司CMP的设备试验性化应用而随之扩充，截至2022H1子公司供应商端维护空台时是200台，为子公司发放了上新的利润增长点；积体电路经年累月业务范围十分困难顺利，已实现双线运行，并通过多家供应商正确性，产能已多达50K/月末，荣获多家大生产线试验性供货。供应商方面，子公司在过后荣获长江流域存储器、之中铝国际、华虹集团、长鑫存储器、杭州积塔等重复供货的同时，全力开拓了鼎泰匠铝、晶成等多家上新供应商，厂家占有率进一步提升。

可能性提示：下游积体电路厂扩产进度不及预想；上新品制造、正确性进度不及预想等。

该股最仅有90几天后共有14家空构给出估价，回购估价8家，九龙仓估价5家；依然90几天后空构目标均价为284.85。根据仅有五年财报资料，证券市场之猎户座估值深入研究机器结果显示，华海清科（688120）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，盈利孕育性较佳。帐目一般来说健康，须关切的帐目加权仅限于：存货/盈利率。该股好子公司加权3猎户座，好价格加权1猎户座，综合加权2猎户座。（加权供参考，加权范围：0 ~ 5猎户座，次于5猎户座）

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