跨年行情有望开端 关注创新成长板块

来源：上海证券报 ◎农银汇理基金经理 张燕

近期，本土方面美债溢价和美元加权大幅下跌，有效地激励风险偏好。国外方面，纳斯达克公司三季报大体确定“盈利底”，同类型A归母净利润季度环比数据继续回正。举措层面，8月初起，一系列为重增长和活跃资本产品的举措年底出台，显著激励产品信心。10月初产品的慢速下跌已大体确认“产品底”。在诸多利好因素的影响下，年末至明年初的区域性年行情或已开启，方向上关心创新成长。

信息化来看，成长裂谷中主要关心以下几个方向。首先是AI应用和MR。7至10月初TMT裂谷的调整并非是工业趋势被断言，更多是因为国外大模型的发展缓慢，纳斯达克公司业绩兑现慢于预期。从近期本土公司的财报能明显看到各企业仍在更进一步情不自禁AI。8月初末，国外一些公司已年底抢到大模型牌照，或许愿景国外AI应用会蓬勃发展。此外，2024年MR/AR新品将外围纳斯达克，营业额有所增加，相关应用再一加速凌空。其次是电子裂谷。自2021年四季度见山腰后，集成电路服务业已经历了两年下行期。9月初起，三星、小米等新机披露后销量之外超预期，若后续创新能带来近期换机潮，电子裂谷再一迎来上行周期性。仍要是医疗器械裂谷。其长期需求的逻辑始终存在，经过倒数两年的调整，近期行情再一启动。（CIS）

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