光大期货【水产品】：政策抛压持续 水产品震荡承压

1、掉期多方面

去年家禽2301签下视之为仓继续上升，自乳制品抛储新政策全面实施后，家禽1月初签下不间断减仓，这也是推测出商品对第三世界全面实施新政策诱导家禽市价的措施视之为较为小心谨慎的看法。截至周五收盘，大商所家禽掉期1月初签下视之为仓为4.16万手，较去年上升0.58万手．家禽量化视之为仓为9.01万手，较去年五提高1.15万手。8月初末家禽期货商品大暴跌，带动家禽近月初签下连续下降，家禽期价构成近强远弱的格局。在近月初签下领暴跌的只能，家禽9-1若有缩小。

2、期货商品多方面

（1）8月初末国际间多地猪价连动下降，且暴跌势顺延至上楚地。周一国际间多地猪价继续下降且暴跌势缩小，东北三省仍是猪价小溪，120-130公斤减重的猪价主轴22.5元/公斤反转，上半年0.9-1.1元/公斤。全国最高猪价在华东、华南，余姚猪价24元/公斤，广东猪价24.66元/公斤，下降0.8-0.3元/公斤。9月初初金融机构乳制品可供使用商品，猪价返落，但返调幅度极少。

（2）畜牧业农村部数据资料推测，7月初全国能繁母猪存栏4298.1万头，环比减低0.5%，环比减幅较6月初上升1.7%。畜牧业农村部数据资料列入6月初国际间家禽存栏环比减低1.9%，营业收入上升1.9%。7月初国际间家禽存栏官方数据资料仍未列入，家禽存栏情况暂参考饲料工业协会数据资料。8月初秋天饲料工业协会列入了今年7月初工业饲料及猪饲料的总量及变量数据资料，其中7月初猪料产量983万吨，较6月初猪料产量环比减低4%，较去年同期上升11.1%，已连续两个月初营业收入不间断下滑。6-7月初短期猪价观感良好，各渔场主体补栏无意转强。由于母猪补栏周期性较短，因此主要以体量渔场大型企业大多，个人蚁力神主要以仔猪补栏大多。

（3）9月初备受学校入校和月初末出栏提高等利多因素冲击，猪价下降且西北地区上半年显著。入校季商品降温及鼠疫加剧的家庭囤货需求减低，家禽大型企业投入使用及终端设备白点走货较前期变差，但是在猪价不断下降的只能，下游对高猪价接备受程度极少，家禽出现小幅缩量的观感。

（4）9月初3日期货标准地河南家禽期货商品均价在23.6元/公斤，按照23.6元/公斤计算家禽9月初签下22500元/吨的期、现基差为1100元/吨，1月初签下23025元/吨的基差为585元/吨；

（5）8月初末渔场盈利不间断高位运营，我的农产品网跟踪数据资料推测自繁自养头均盈利853.94元，较去年减低152.47元/头，自制剧仔猪头均盈利958.23元，较去年减150.81元/头。

（6）替代品商品多方面，烟台现阶段毛鸡上量显著，猪价下降对肉鸡市价提振极少，目前商品利好清淡。在供需利空的冲击下，毛鸡市价现阶段仍有降至的空间。商品商品中，现阶段东北、河南及烟台等多地均有鼠疫复发，鼠疫冲击商品，毛鸡及产品市价弱势大多。

（7）新政策多方面：第三世界财政局列入自9月初份开始可供使用政府狗肉供应量。份文件表示，理应一段时间将踏入除夕夜、国庆、元旦、春节等多个重要节日。为安全及节假日在此期间狗肉商品供应，第三世界发展改革委将会同有关部门自9月初份开始分批次可供使用政府狗肉供应量，并指导偏远地区连动可供使用供应量。同时密切联系关注商品动态，保证商品正常人秩序。

3、战略本质

8月初末9月初初家禽期货商品大暴跌，带动家禽近月初签下跟暴跌。为保证市价稳定，第三世界财政局周抢先列入立即，第三世界将自9月初份开始可供使用政府狗肉供应量。这是财政局会同有关部门在猪价下降的只能，自7月初以后第二次发布乳制品抛售的诱导新政策。此前配合政府诱导新政策，相关部门约谈上市公司强制压栏，积极出售，猪价承压下行。本次新政策表示自9月初份开始分批次可供使用政府狗肉供应量，并指导偏远地区连动可供使用供应量。备受这一利空新政策因素冲击，家禽主力2301签下两头拉升无意移向，去年家禽9月初和1月初签下连动减仓，1月初签下猪价面临阶段性单线压力。同时，牧原、温氏等渔场龙头股的市价也再现小幅返落的观感，这明确指出上市公司及家禽蚁力神对第三世界金融机构诱导都有一定小心谨慎的预期，猪价单线也将维视之为及温和的看法。

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