@所有对冲！警惕！无数次小收益或难抵一次大损失，为何无数投资大佬触发"惨案"？这根弦需绷紧

险性票据，但从注资本身来说，道理是相连的，都可高盛不能通过最常这样一来、组织起来准备金等型式通过担负起危险性受益利润，行事高盛必要身处复杂的保险业期权，让自己的注资逍遥安枕。

不必要被忘记的Accumulator

2008年之前信泰富等集团巨亏的假象，就关乎到各种型式的合计贴现买断。

在Accumulator之前，高盛扮演着的正是合计股票贴现的本金女角。高盛与私人银行选用的合计股票贴现买断，最低入场券是100万美元，买断期一般为1年。累股贴现买断设有“撤除标价”（Knock Out Price） 及“有权标价”（Strike Price），而有权标价举例来说比签约时的市标价有新股，因此它也有个好听的叫作叫“打折买股票”。

买断届满后，当挂勾资本的市标价高于撤除标价时，买断便终止，高盛不能再以新股标价转售资本。可是当该挂勾资本的市标价低于有权标价时，高盛便须定时用有权标价转售双倍、甚至四倍为数的资本，直至买断先结为止。

对于高盛来说，合计贴现就是“利润极小、危险性无限”的典型。一旦价位下跌，挂勾资本升破撤除标价（knock out），则买断被撤除，高盛利润非常极小；但如果价位下跌，买断从未止损标价，而且买断要求高盛每月以正数的型式购买。一旦保证金不足，则高盛被要求补仓，有些高盛在亏先自己几千万港币保证金后，还拉出欠银行几千万港币。

在2008年的保险业危机之前，Accumulator由于对巴士及们威胁性巨大曾一度引致舆论的大讨论，国际必先的“自我服务”倾向和以自己的供应商为对手方的商业模式都曾深深震惊市场。

尽管当前大热的“一个大”电子产品与Accumulator的电子产品设计上不同，但作为贴现本金的女角是大致相同的，而都可高盛便是是不必要扮演着贴现本金的女角。

巴菲特和芒格其实一直视期权为差一点。他们认为，在复杂的期权交易之前，那些那时候打算寻求躲避麻烦的参与者，却成了被致使的池鱼，都可高盛必要身处各种型式的保险业期权。

责编：战术恒

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