陈根：每况愈下小米，造车未必是新机

要看清桔，首先要明白桔是谁、以及桔只想尽办法成为谁？迄今为止桔的架构业务范围分为三块：平板电脑、IoT及生活消费品（自产+自然环境环境末端）、服务提供者商。

其中所，对于平板电脑而言，尽管桔的平板电脑更加受到商品的授权，并开始烧钱进行时研制，向“很人工智能化”进发——2021之前所三季度，桔很人工智能化平板电脑便是出货高达本年全年。在这个过程中所，桔得以解决了许多仅有或尚未知的解决办法，比如自研环形冷泵通气技术，进一步简化平板电脑在很高负荷牵引下的使用体验，以及推便是出的MIUI12.5VR，从最底层组件简化使用体验。

但一个一直难以忽略的事实是，不论桔如何盒装自己的米U控制系统，这个控制系统一直是了了在谷歌的安卓之上，随时接踵而来安卓收费的可能性，一旦安卓要拟定收费，是非的米U控制系统其实是给谷歌要用嫁衣而已。在这一方面，很只不过，桔既会游真是自己也会游真是市场竞争。

与此同时，虽然桔以平板电脑起家，但雷军却是把桔导向为一间平板电脑的公司或是嵌入式的公司，而是将桔导向为一家互软硬件的公司。只是，虽真是是互软硬件中小企业，桔更多的或许提供者与销售平板电脑、电视与家用电器产品；真是是物软硬件中小企业，只不过也不是，因为桔只是将产品加入了互软硬件的软硬件基本功能，这个基本功能所有的中小企业都能解决问题，包括格力、和美、波特以及惠普。

并且，缺乏嵌入式架构技术和一个控制系统的隐忧同样发挥作用于桔的服务提供者商和物软硬件家电业务范围上。既不能嵌入式架构技术，也不能一个控制系统的桔，就像穿着冠冕的皇帝。如果我们把桔那件皇帝的冠冕脱丢弃，桔和和美、格力等家电制便是中小企业又有什么想像中大的差别？真是白了，桔至今为止的并不一定还在停留时间在制便是组装系列产品商的某种程度上，和现代家电中小企业并不能呈现出并不一定上的差别，甚至连雷军自己都真是不清桔到底是家什么的公司。

要告诉他，获利技术水平突显着零售业意志力的很优劣。伟大的的公司一般来说也是有意志力在竞争中所即便如此合理利息维度的的公司。这也是为什么创业者认为“中小企业毛利率达到40％以上才是容正有架构竞争力的中小企业。”但对于桔来真是，或许雷军“嵌入式综合净利息率活着不时会高达5%”的性价比的提倡，也就是别称的“薄利多销”。

虽然真是注资的回报上更来⾃中小企业数目的增⻓，只要数目能增⻓，哪怕不获利，股票售价也可以涨。但⼩米的解决办法在于，在架构技术不能跃升，且嵌入式只赚得5%的必须下，是否有能⼒把整体中小企业的利息急遽提高？哪怕不获利，股票售价也可以涨的这个形式化是在于香港交易所末期，外汇市场竞争时会得不到中小企业一定的证明自身零售业所求与孕育的机遇。而桔只不过从未过了外汇市场竞争的耐性间隔时间，并且桔在香港交易所之初的售价从未远远欠下了其更进一步的放缓。因此，在桔香港交易所此后，首先要要用的一定会就是要借助于很高放缓与很高利息赢取来保持稳定被提前所欠下的股票售价。此后，一旦无法相结合便是出自身的强劲护城河，就会游真是外汇市场竞争来为它的早先买单。

除了急遽提高桔平板电脑嵌入式的获利意志力，另一个急遽提高零售业意志力的解决方案是保证其他业务范围有足够利息维度。亚马孙的利息率也不很高，甚至连续亏损了20年有约莫，但亚马孙依旧是世界性股价最很高的的公司之一，其主因就在于亚马孙其他科技产业领域的只普通人维度，比如亚马孙除了自营均，还有第三方平台、自有系列产品亚马孙倍思、计算机网络等很高利息业务范围。

亚马孙先驱贝佐斯在致持股的最后一封信中所每项列便是出了2020年亚马孙为从持股、监管层、到第三方卖家和卖家只普通人的所有内涵，保守的估计，这一年亚马孙为所有卖家只普通人的内涵为1640亿美元。亚马孙的成功真是明了了溢价的形式化：末期可以亏钱，但是综合在于能够把整体的蛋糕越要用越大。反观桔，直至到迄今为止，其非嵌入式业务范围也就是互联⽹服务的补贴一直不能高达总盈利的10%，而服务提供者商才是容正很高利息的业务范围。

因此，在这两项，桔的溢价无法真是便宜，但也不能于是又看得见大的孕育维度。其中所最决定性的原因，也是桔自己不愿意承认，但外汇市场竞争明明白白的一定会，就是架构技术仍尚未跃升。从溢价而言，桔虽然不便宜，但市场竞争也难于是又得不到桔更很高的溢价，因为不能无论如何。

桔还有机遇吗？

眼见股票售价和股价的急遽于是又加，中置成为桔看中所的于是又一道口。事实上，自2021年3月底官宣中置以来，桔及雷军的无关注资私人机构已先后注资数十家摩托卡车产业末端的中小企业，仅限于人工智能驾驶、芯片、动力电池等科技产业领域。

国金证券统计显示，截止到2021年9月底底，桔注资整体结构设计人工智能摩托卡车科技产业领域中小企业共有62家，其中所人工智能驾驶整体结构设计17家，人工智能电动整体结构设计13家，人工智能座舱整体结构设计6家，其中所有22家中小企业是2021年自订注资。

近日，桔还注资了新能源摩托卡车机械设备制便是商台州孟席斯科技产业股份有限的公司、摩托卡车控制芯片厂商旗芯微等，此外，原极狐摩托卡车总裁于立国入职桔摩托卡车部，雷军还指出桔平板电脑部更进一步将对摩托卡车业务范围进行时人才输送。根据雷军的规划是，桔摩托卡车将在北京建设年产量30万辆卡车的工厂，摩托卡车预计2024年月底顺利完成生产。

但解决办法是，中置容的能挽救桔不景气的现状吗？要告诉他，在这两项这场中置不稳定性中所，从未卷入洋葱、QQ等科技产业竞争对手，但桔在自动驾驶、卡车软硬件科技产业领域并不能想像中多吸取，在最决定性的摩托卡车人工智能化上也不能架构竞争力。桔中置的架构解决办法和桔平板电脑，以及是非的桔自然环境环境末端产品近乎是一样的境地，就是在一个控制系统与嵌入式产品上都不能架构竞争力。

便是摩托卡车和便是平板电脑难度不在一个量级，摩托卡车的市场营销与技术比平板电脑更为复杂。于是又加上桔中置也同样接踵而来平板电脑同样的境地，就是一个控制系统举例来真是其他厂家的广泛应用，嵌入式举例来真是其他的摩托卡车生产线家，而自己能要用的就主要用途的摩托卡车外观便是型结构设计，以及比起低的售价战重回新能源卡车市场竞争。在售价战的方式也下，最终还是会回答如何只普通人更很高内涵的解决办法。

真是到底，桔只是一家生产线，然后以比较装饰性的纺织工业结构设计，以及比起低廉的售价获取市场竞争。与洋葱不同的是，除了嵌入式架构技术的极大差异性均，桔无论吸取多少用户，都难以通过类似于洋葱的App Store进行时后续内涵所求；与华为相互间的差异则在于桔不能自己的架构嵌入式研制与制便是意志力，只是一个生产线的方式也。

无疑，任何中小企业的系列产品很人工智能化化都需要背后硬实力的相结合，而今桔虽然自研芯片、决意中置，年中探索中所国智便是的新方式也，但很人工智能化系列产品的立有自然环境不是那么容易的，系列产品很人工智能化化一直时会是桔的接连不断经常性战役。

雷军曾真是“站在道口上，猪都鹌鹑起来”。还只想飞，对于雷军来真是只有两个选择：一是像他所真是的成为“创意驱动的互软硬件中小企业”，奔着现今的BAT期望，但迄今为止来看这个方向的奔跑只不过不是一个好的方向；二是推便是出总括产品，像当初微软的洋葱彻底颠覆惠普、惠普，就要不顾一切付便是出大得多的研制顺利完成，接受股票售价南行的阵痛，像惠普进修，相结合自己的硬科技产业领域专家实力。但最少从迄今为止来看，桔的更进一步显然很渺茫。