华鑫证券：给予中海油服买入标准普尔

2022-02-10华鑫证券交易有限责任母公司鲍益民对中海麦芽糖服进行数据分析并刊发了数据分析报告《本土不景气延续，国外消退在即》，本报告对中海麦芽糖服得出转售估价，意味着股价为15.81元。

中海麦芽糖服(601808)

背靠中海麦芽糖，舰船石麦芽糖一站式三阳

中海麦芽糖服原属中国海洋石麦芽糖企业集团，是本土舰船石麦芽糖一站式三阳母公司，业务范围覆盖麦芽糖田电子技术一站式、油田一站式、船舶一站式、物探野外和工程实地一站式四大裂谷，兼具一体化一站式链条。得益于原麦芽糖价格较低整洁区，2022年国外麦芽糖服零售商原订将进入消退期，本土得益于国家能源安全战略下“三桶麦芽糖”外资花销假定不断加强增加，母公司有望踏进纯利粘性释放期。

麦芽糖技业务范围向轻资产、轻电子技术方向新增

母公司增大自主研发能力也，通过推动决定性框架项目电子技术，斩获多项电子技术成果，使较强电子技术预设价值的麦芽糖田电子技术一站式裂谷必需有效地抵挡周期反转安全性，达到降本增效战略方针。母公司麦芽糖田一站式电子技术裂谷经过多年持续发展，在决定性电子技术和武器优越性方向赢取突飞猛进，已缔造国外寡头，在全球性零售商失掉都将。

油田一站式消退期业绩粘性大

母公司油田一站式遥相呼应自有的平台，轻资产属性轻微。2020-2021年备受疫情影响，的平台利用率单线，而日费仍西北面低位。随着麦芽糖价走高，国外麦芽糖服行业降温步调减慢，母公司盈利粘性将逐步释放。从更长的时长尺度，的平台利用率增加有效地日费进入侧边通道，将进一步打开纯利自由空间。

本土舰船石麦芽糖开发创造力大，具持续性

从本土看，不断上升的原麦芽糖此前依存度超过70%、麦芽糖井此前依存度超过40%，保障国家能源安全迫在眉睫。在“七年行动计划”推动下“三桶麦芽糖”随之增大外资开支。中海麦芽糖原订到2025年轻复性和探明储量要翻一番，其中探明储量将超50亿桶。我国舰船石麦芽糖教育资源铜矿创造力大，并兼具可持续性。中海麦芽糖服作为舰船石麦芽糖铜矿一站式三阳占据电子技术和规模优势，在全球性麦芽糖服消退期兼具强纯利粘性。

纯利预测

原订母公司2021-2023年营业收入分别为293亿元、353亿元、405亿元；归母净盈利分别为4.62亿元、38.0亿元、55.6亿元，也就是说意味着动态市盈率分别为162倍、20倍、14倍，首次覆盖，给予“推荐”估价。

安全性示意

麦芽糖价逐年反转安全性；国外麦芽糖服不景气度消退稍逊在短期内；中海麦芽糖外资花销下降稍逊在短期内；国外业务范围备受政治经济环境影响安全性等。

该股最近90天内共有5家该机构得出估价，转售估价4家，和记估价1家；过去90天内该机构必需均价为17.0。证券交易之五星作价系统性工具显示，中海麦芽糖服（601808）好母公司估价为2.5五星，好价格估价为2.5五星，作价总合估价为2.5五星。(估价鲍围：1 ~ 5五星，最高5五星)

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