“水泥一哥”天山股份净利下滑，负债率升到12年来最高

原歌名：“花岗石一哥”天山股份净利低迷，利息率调升12年来高于

记者|马悦然

“花岗石一哥”天山股份 （000877.SZ）发布了完成重组后的首份年报，利息率调升12年来高于总体。

3月21日晚，天山股份发布年报，上周实现营业额1699.79亿元，增加值增长速度4.83%；净利润125.3亿元，增加值降低3.53%。

其中，四季度净利润为26.45亿元，增加值降低26.13%，升幅更大。

上周煤炭定价大幅增长速度，且9-10月各地出现限电、能耗双控等税制，花岗石投入生产率大幅提升，影响了花岗石产业总产量和利润。

国家统计局样本标示出，2021年国际间花岗石总总产量23.8亿吨，增加值降低0.4%；花岗石产业销售收益10754亿元， 增加值增长速度7.3%；利润总额1694亿元，增加值降低10%。

天山股份的营业额主要来源花岗石及商品钢制、骨料。上周，其花岗石收益远超1138.6亿元，占有总额的67%；商品钢制收益为485.6亿元，占有比为28.6%。

上周，天山股份花岗石熟料的营业效益远超815.66亿元，增加值增长速度12.45%。

该美国公司市场范围涵盖国际间25个省（省内、直辖市）。其中东部区外营业额高于，远超699.5亿元，占有比近61.4%；其次为晋中区外、西部区外、北部区外。

天山股份1999年在深交所证券交易所，是国家重点支持结构调整的12家大型花岗石行业集团之一，也是西北地区仅有的花岗石投入的产品、仅有的油井花岗石投入生产基地等，其母美国公司为中国建材（03323.HK），前身中国建材集团。

一年前，天山股份年初以981亿收购刘明花岗石、中材花岗石的全部股权，以及临近花岗石99.93%、西花岗石95.7%的股权，一举成为A股仅有花岗石行业。

截至上周底，天山股份拥有熟料市场市场需求3.3亿吨，总产量2.6亿吨；商品钢制市场市场需求4.2亿方，总产量近1亿方；骨料市场市场需求1.9亿吨，总产量近1.26亿吨。

资产重组后，天山股份的熟料市场市场需求、商品钢制市场市场需求、骨料市场市场需求均居全国第一，但同时也面临商品在全国覆盖面较广，深受市场行情影响增大的问题。

2021年，天山股份的毛利率为24.94%，增加值低迷近12个微幅。

截至上周底，天山股份利息合计1937.4亿元，利息率远超67.96%，较上周同期飙升了43.51个微幅，调升2010年以来的高于总体。

这和天山股份重组收购的美国公司有关。根据重组预案，截至2021年2月末，刘明花岗石、临近花岗石、西花岗石的资产利息率分别为75.06%、57.91%、76.16%。

截至2017-2020年，天山股份资产利息率分别为55.23%、46.11%、33.64%、24.45%，明显低于上述标的美国公司。

自上周四季度以来，大宗商品定价放缓、供电系统紧张减缓，花岗石投入生产逐步回复，下游开工仍维持较低总体，造成花岗石定价跌落。今年2月以来，花岗石市场或多或少复苏，但市场需求尚未能下半年回复。

天山股份日前在机构调研时指出，花岗石产业市场市场需求过剩局面未能改变。市场需求前端仍处于和平台期，供给前端在错峰投入生产和减量置换等税制下得到遏制，效益前端面临飙升舆论压力，要素效益的飙升持续发展花岗石定价行政机关拉高。

截至3月22日股市，天山股份低迷2.93%，报13.26元/股，销售收益1148.8亿元。

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