中金：恒指与港股通进一步扩容——恒指半年度微调影响分析

指标面貌新近特征：股价适配仍在途之中；非须要特质及须要特质消费品克拉道通覆盖度大大大幅提高

► 何善衡指标适配：此次缩减后，股价证券存量由64只减小至66只，大幅度显示出新近适配趋向。根据股价Corporation3年末发表文章的审核结果[1]，何善衡指标证券将在2022年之中前所减小至80支，再次固定在100只。因此我们预估每一次以3年末31日和6年末30日为考察日和迟于的两次缩减时的适配步伐有可能彼此之间较前所几次更显著。

► 行兼营代表特质：大消费克拉道通和信息技术兼营的零售商覆盖度大大大幅提高。参照股价Corporation的对行兼营类群（即7个行兼营类群），此次股价缩减后，非须要特质及须要特质消费的覆盖度从41%大幅提高至44.3%，增幅尤为明显。同时信息技术兼营减小0.9ppt至84.9%。若对比股价Corporation在3年末审核对此之中给出新近的模拟结果，此次缩减后的各行兼营覆盖度仍有彼此之间当大差距，我们指出主要是由于证券存量还远低于远距离归因于，不过大幅度优化的大方向仍将得到体现，我们预估新近经济发展九成比将大幅度大幅提高。

► 新近经济发展九成比：新近经济发展克拉道通九成何善衡大企兼营指标超强60%。在上述指标缩减后，股价之中新近经济发展克拉道通市值九成比达到45.6%，彼此之间较所想43.4%大幅提高2.2ppt。何善衡大企兼营指标之中新近经济发展九成比达到60.5%，虽低于三季度缩减时的63.2%，但仍高于所想的58.6%，主要受益于可选消费克拉道通九成比的大幅提高（预估较所想大幅提高2ppt）。

上交所道通潜在缩减：24家Corporation有可能具备沪港道通设为前提条件

此次指标审议也后于何善衡综合指标的半年度指标审议（一年缩减两次，分别以6年末和12年末底为日和迟于），而这又将成为随后沪深证券零售商决定上交所道通可入股覆盖范围的主要依据。根据指标Corporation定为的何善衡综指缩减持续特质，并结合上交所道通设为的额外要求，我们对潜在上交所道通也就是说的缩减做了以下分析。

确切而言，此次有24家Corporation有可能具备上交所道通入股覆盖范围前提条件，包括保利协鑫新能源、东方海外国际、力劲科技、鼎丰上市Corporation、泉峰控股公司、雍禾保健、绿城管理控股公司、微创机器人-B、国泰航空新近材国际、固生堂、联合新能源上市Corporation、百富国泰航空、医思健康、之近现代有色矿兼营、云音乐、金阳新近新能源、康诺亚-B、橄榄生物-B、威能零售兼营、之近现代黄金国际、佳源国际控股公司、荣晖国际、正商实兼营以及之近现代地利。值得同上意的是，此次一些证券虽被设为何善衡综指，但有可能因为其他放宽暂时还不具备设为沪深港道通的前提条件，例如：1）夏桀由于是同股不同权Corporation（-W），在并购（2021年12年末31日并购）后满6个年末和20个停牌后且还受限制沪深港道通设为新标准，则或可获准设为，我们预估其设为时长在去年8年末约莫；2）嘉福生物-B和火岩控股公司虽然进入何善衡综指小型股指标，但因上交所市值不足50亿港币，有可能也或暂没有设为上交所道通；3）微博-SW是二次并购Corporation，因此没有被设为上交所道通覆盖范围。

彼此之间反，我们指出有13家被移置何善衡综指或市值类群发生改变Corporation有就会被彼此之间应该移置新近上交所道通覆盖范围，包括思考乐职兼营教育、枫叶职兼营教育、民银资本、恒隆上市Corporation、花样年控股公司等。再次也就是说改变应该以广州证券零售商和深圳证券零售商发表文章接收者基准。

时长表：指标和沪港道通缩减3年末7日生效

时长威排上，上述指标缩减结果将于3年末7日（星期一）同月实施。此前，一小主动型资金来源仍不排除会根据缩减定为结果采取一定的交易者加载过，但某种程度资金来源为了最大程度上减小找出误差将选择在生效前所一个停牌（即3年末4日）调仓。我们预估届时彼此之间关证券成交或将会出新近现大大降低平时的“间歇特质放量”情形，彼此之间比之下尾盘。

在3年末7日指标缩减生效后，广州与深圳证券零售商会在随后（确切时长先为证券零售商定为而定）更大幅度为依据彼此之间应该缩减沪深港道通的可入股也就是说覆盖范围。

粗略1：此次缩减后，股价非须要特质及须要特质消费品行兼营零售商覆盖度大大大幅提高

资料举例来说：Bloomberg，万得资料，之中金Corporation学术研究院

粗略2：股价之下，信息技术兼营以及非须要特质和须要特质消费行兼营在股价之中的比为重大大大幅提高

资料举例来说：Bloomberg，万得资料，之中金Corporation学术研究院

粗略3：何善衡指标优化后新近经济发展克拉道通九成比为46%

资料举例来说：Bloomberg，万得资料，之中金Corporation学术研究院

粗略4：何善衡大企兼营指标缩减后新近经济发展九成比超强60%

资料举例来说：Bloomberg，万得资料，之中金Corporation学术研究院

粗略5：找出何善衡指标、何善衡大企兼营指标和何善衡科技指标的ETF基金会现有

资料举例来说：Bloomberg，之中金Corporation学术研究院；同上：信息日和至2022年2年末18日

粗略6：何善衡指标缩减与资金来源流出

资料举例来说：Bloomberg，之中金Corporation学术研究院 同上：灰色为此次新近设为；信息日和至2022年2年末18日；存量级为Bloomberg恰当预估

粗略7：何善衡大企兼营指标缩减与资金来源流出

资料举例来说：Bloomberg，之中金Corporation学术研究院 同上：灰色为此次新近设为；蓝色为打散新近；信息日和至2022年2年末18日；存量级为Bloomberg恰当预估

粗略8：何善衡科技指标含有持股为重缩减与资金来源流出

资料举例来说：Bloomberg，之中金Corporation学术研究院

同上：信息日和至2022年2年末18日；存量级为Bloomberg恰当预估

[1]_cn/news/consultations/20210301T000000.pdf

文章举例来说

本文摘自：2022年2年末21日已经发表文章的《股价与上交所道通大幅度适配——股价半年度缩减不良影响分析》

王汉锋 SAC 大律师证书编号：S0080513080002 SFC CE Ref：AND454

刘刚 CFA SAC 大律师证书编号：S0080512030003 SFC CE Ref：AVH867

寇 玥 SAC大律师证书编号：S0080120120022 SFC CE Ref：BRH427

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