广发证券：维持港交所增持评分 目标价535.68港元

广发证券披露研究报告称，确保的香港交割所（00388）“大股东”分级，预计2022/23年意味着归母销售收入136.1/148.2亿的港元，EPS为10.71的港元/股和11.67的港元/股，相异当前收盘PE为36.8x/33.8x，毋须2022年50xPE估值，目标价535.68的港元。

广发证券主要论调如下：

公司公开2021年均业绩，年均意味着总收入209.50亿的港元，累计增长9.2%；意味着归母销售收入125.35亿的港元，累计增长9%。

四季度单季基本客运量拍卖款项环比回升，为年均最低点：2021Q1-Q4单季度的香港交割所基本客运量拍卖款项为1885、1264、1379、1000亿的港元，2022年1月客运量拍卖款项为1286亿元，较21Q4稍稍回升。大型认购对现货美国市场仍有短时间强影响，2018年至今内地港交所的募捐总额前批在认购分之一2021年首现货极限过每日拍卖额的17%、个股期权极限过每日拍卖量的20%。整体沪深的港通收入分之一公司比重提升至新高12.97%。

低息状况导致投资收益累计大幅减缓，年均意味着投资收益13.04亿的港元，累计减缓9.24亿的港元。IPO企业数量及募捐款项累计增高17%与33%，反映美国市场大瞬时与低估值下企业对前往的港IPO意向趋谨慎。

短时间稳健有力的新政将使得的香港交割所对企业及股票都有短时间吸引力，短期瞬时不改基本军事优势。

的香港交割所拥有特殊的地理位置和管理制度的基本军事优势不改，与本土开花结果交割所相比，在港交所管理制度、交割树种、收费服务类型等不足之处均仍有短时间丰富多彩拓展空间内。的香港交割所一直始终保持新政活力，全面性已有6家SPAC递表港交所，中国香的港香港特区政府处长陈茂波公开发表2022/2023历年来财政动议时暗示正研究的港股通南向交割的股票中以人民币计价，此举有望进一步壮大及发挥中国香的港作为领先的全球离岸人民币的业务交汇点的基本地位与作用，为相关股票减轻汇率瞬时危险性及税率承担。

危险性提示：世界银行上行线极限意味著、疫情及地理环境政治不稳定等因素影响美国市场拍卖及港交所公司数目；港交所管理制度新政进度比不上意味著等。

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