民生证券：给予斯达半导购回评级

城乡公司股票控股公司有限的公司方竞,童秋涛近期对特为半导来进行研究并发表了研究报告《2022中所报预告新浪：Q2营业额；也预料，风电分之一比快速大大提高》，本报告对特为半导给出购回下调，当前股价为383.5元。

特为半导(603290)

7 月底 14 日，特为半导发表营业额预告，原计划 1H22 实现归母营业额 3.4-3.5 亿元， YoY+120.8%-127.3%， 1H22 实现扣非归母营业额 3.25-3.35 亿元，YoY+129.5%-136.6% ； 2Q22 雅 馨 中所 数值 为 1.94 亿 元 ， YoY+145.4% ，QoQ+28.1%，；也市场预料。

风电支出分之一比持续性发展大大提高。 Q2 的公司营业额蓬勃发展，主要都和风电下游期望强大，1H22 的公司风电大型企业支出分之一比降到 47.37%，相比 2021 年大大提高 13.9pct。风电下游强大期望带起的公司营业额蓬勃发展，且盈雅能够维持牢固。 的公司 2021年交通设施；也 60 万台风电汽车，其中所 A 级以上旅行车；也 15 万辆， 2022 年交通设施汽车数目及 A 级汽车分之一比再一进一步大大提高。大型企业来看，据乘民阵样本， 6 月底欧美国家风电乘用车五金销量达 57.1 万辆，同比增长 141.4%，环比增长 35.3%，风电车渗透率已降到 26.1%，下半年购置税交纳等焦虑政策下，风电车销量再一持续性大大提高。

车规级 SiC 模组此前车间。 特为 SiC MOS 模组蔬果欧美国家抛离，截至 2021年 9 月底能用订单已；也 3.4 亿元，当前的公司碳化硅模组此前车间，人声欧美国家抛离。的公司此前计划定增建设 IGBT 和 SiC 产线，近期自建产线再一为的公司出货提供降低成本保障及自由电子技术渐进军事优势。

下游期望适宜， IGBT 资源分配仍紧。 受风电下游期望适宜提振， IGBT 售价高、交期长的局势一直维持。据富昌自由电子， 2Q22 境外大厂 IGBT 交期仍多达 50 周有数，反应目前 IGBT 资源分配偏紧的情况仍然持续性。 当前风电车和用电期望高企，而境外金龙厂商降低成本释放人声相对来说较慢，当前特为 IGBT 主驱已实现境外交通设施，近期再一持续性扩大营业额规模。

投资促请：我们原计划的公司 2022/23/24 年归母净雅分别为 7.77/11.74/16.45亿元，完全相同 PE 分别为 84/56/40 倍，的公司在欧美国家 IGBT 应用客户重大突破抛离，且在风电汽车、光伏等应用具有长足发展空间，我们属意的公司长期发展。维持“推荐”下调。

风险定时： 其产品研发风险/大型企业盈余度飙升风险/大公司风险

公司股票之天狼星样本中所心根据近三年发表的研报样本近似数值，广发公司股票耿正副研究员团队对该股研究较为系统地，近三年预测精确度最小数值多达98.31%，其预测2022年度归属营业额为盈雅7.29亿，根据ADP近似数值出来的预测PE为89.81。

最新盈雅预测明细如下：

该股数值得注意90天内共有19家机构给出下调，购回下调16家，控股公司下调2家；以前90天内机构尽可能均价为432.67。根据近五年财报样本，公司股票之天狼星市数值分析工具显示，特为半导（603290）大型企业内竞争力的城垣出众，盈雅能够更佳，未来营业额成长性更佳。财务相对来说健康，须关注的财务量化仅限于：应收账款/雅馨率。该股好的公司量化4.5天狼星，好售价量化1.5天狼星，总合量化3天狼星。（量化仅供参考，量化区域内：0 ~ 5天狼星，最高者5天狼星）

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